marchés
L’accumulation de décisions de la Fed conduit généralement à des échanges faibles. Cette fois, les choses pourraient être différentes. Pour commencer parce que Publication de janvier de l’IPC de l’UEM. Les données espagnoles et belges de lundi ont déclenché une réaction du marché car l’inflation globale n’a pas diminué ou n’a pas diminué aussi rapidement que prévu tandis que les lectures de base maintiennent des sommets historiques. L’IPC français imprimé en ligne avec les attentes, cependant Numéros allemands tardifs (A la semaine prochaine pour des raisons techniques) Il indique plus d’incertitude que d’habitude sur le numéro de l’UEM. Le consensus s’attend à ce que l’IPC de base augmente de 0,1 % m/m, la lecture en glissement annuel passant de 9,2 % à 8,9 %. L’IPC de base devrait baisser de 5,2 % en glissement annuel à 5,1 % en glissement annuel. Nous le croyons Les risques ont tendance à aller du côté des attentes. Dans un tel scénario, les obligations seront vendues à mesure que la performance des obligations décline. La performance de l’EUR/USD est associée à l’appétit pour le risque. Le calendrier économique américain contient ADP Employment Change et ISM Manufacturing. Depuis que la Fed a signalé pour la première fois la possibilité d’un passage de 75 points de base de hausses de taux à un rythme plus lent (début novembre 2022), les marchés (américains) ont réagi. Les versions des données ne sont pas les mêmes Relever tous les arguments en faveur de la réduction/fin du cycle de stress tous ensemble. Dans la perspective de ce soir, nous nous attendons à ce que cette fonction d’interaction se poursuive. Le consensus s’attend à nouveau à une croissance décente de l’emploi (180 000) avec un ISM manufacturier glissant quelque peu en territoire de contraction (48 contre 48,4). Au cours des dernières décennies, ces niveaux ont souvent été faibles dans une croissance lente/récession légère. Ce n’est que dans les années de crise réelle (comme les dotcom, GFC, Covid) que l’indice ISM manufacturier a chuté beaucoup plus profondément.
La Fed devrait réduire à nouveau son rythme de resserrement de 50 points de base à 25 points de base, portant le taux directeur à 4,5 %-4,75 %. De nombreux conservateurs ont plaidé en faveur de le faire, Bien que certains s’accrochent à la vue pour atteindre le niveau maximal (5-5,25 % sur la base des points de décembre) aussi vite que possible, en laissant une pause après. Cela suggérerait une hausse de 50 points de base ce soir, suivie d’une autre hausse (conditionnelle) en mars lorsque de nouvelles prévisions de croissance/inflation et un graphique à points seront disponibles. Il doit probablement apparaître dans un énoncé de politique qui dit depuis des mois que « le Comité s’attend à ce que ce Augmentations continues (Raideur ajoutée) dans la fourchette cible serait appropriée pour parvenir à une orientation de politique monétaire suffisamment restrictive pour ramener l’inflation à 2 % au fil du temps. Le simple fait de baisser cette référence tout en n’offrant qu’une hausse de 25 points de base en même temps peut entraîner une hausse (obligation) à l’extrémité avant de la courbe. Nous ne croyons pas à un tel résultat Il existe encore de nombreux facteurs (contradictoires) en jeu : Inflation (globale) faible contre tensions sur le marché du travail et sur les salaires, dynamique de croissance plus faible contre conditions financières plus flexibles,…. Dans tous les autres scénarios, nous nous attendons à ce que la courbe des taux américaine continue de s’inverser en raison de la faible performance du front-end. Cela devrait aider le dollar au-dessus des niveaux de support récents (par exemple EUR/USD 1,0941) tout en pesant sur le sentiment de risque. Là où les deux autres scénarios (50-25-pause) ou (25-25-25-pause ?) ne sont pas actualisés sur les marchés monétaires américains (taux maximal 4,75-5%). Indépendamment de la façon dont il culmine, nous nous attendons à ce que Powell l’atteigne Les marchés ont évoqué l’idée de réduire les taux d’intérêt au second semestre.
Nouvelles et opinions
La British Retail Confederation (BRC) a déclaré ce matin que les prix des magasins britanniques en janvier avaient augmenté de 0,7% d’un mois sur l’autre et de 8% sur un an, le rythme le plus rapide depuis au moins 2006. Le coût des aliments frais reste un contributeur majeur (0,7 % par mois et 15,7 % par an). Les prix alimentaires au sens large ont augmenté de 1,3 % sur un mois et de 13,8 % sur un an. Le coût des articles non alimentaires a augmenté de 0,3 % sur une base mensuelle et de 5,1 % sur une base annuelle. Dans un commentaire, le président du BRC, Dickinson, l’a souligné Les hausses de prix n’ont peut-être pas encore atteint leur point culminant, car les détaillants doivent encore faire face à l’augmentation des factures d’énergie tout en faisant face à des pénuries de main-d’œuvre. Les données sont une dernière information avant que la BoE ne décide de son taux directeur demain. Une hausse des taux de 50 points de base est largement attendue.
Le marché du travail néo-zélandais reste tendu. Le taux de chômage était de 3,4 % en décembre, en hausse par rapport à 3,3 % en septembre et se maintenant près d’un creux historique. Le nombre réel d’heures travaillées a augmenté de 3,6 % l’an dernier, le nombre de travailleurs ayant augmenté de 1,3 %. À 71,7 %, la participation est restée à son plus haut niveau depuis 1986. Les salaires et traitements en tant que mesures de l’indice du coût du travail ont augmenté de 4,1 % en glissement annuel en décembre, les niveaux les plus élevés depuis le début de la série en 1992. Le salaire horaire moyen a augmenté de 7,2 % , le deuxième plus grand nombre jamais enregistré. Les données étaient légèrement plus faibles que les prévisions de la RBNZ Dans le rapport politique de novembre. La banque centrale de la Nouvelle-Zélande a relevé ses taux d’intérêt de 75 points de base en novembre et annoncé de nouvelles augmentations. Les marchés s’attendent à un virage à la baisse à 50 points de base, avec un pic de prix proche de 5,2 % (contre les prévisions de la RBNZ à 5,5 %).
2023-02-01 08:33:00
