Are US retail sales the dollar's biggest test?

 Letzte Woche wurde erneut bestätigt, dass die US-Inflationsdaten der größte Alptraum des Dollars sind. Die Währung fiel und erreichte am Montag ein neues 7-Monats-Tief, als die Anleger zuversichtlicher wurden, dass die Fed möglicherweise irgendwann in diesem Jahr die Zinssätze senken muss. Während sie nach einer weiteren Bestätigung ihrer Ansicht suchen, werden Händler diese Woche wahrscheinlich den US-Einzelhandelsumsätzen für Dezember und den PPIs für den Monat Aufmerksamkeit schenken, die beide am Mittwoch um 13:30 GMT erscheinen.

Inflationsdaten bestätigen Wetten auf niedrigere Zinsen

Letzten Donnerstag fielen die Gesamt- und Kern-CPI-Raten für Dezember von 7,1 % bzw. 6,0 % auf 6,5 % im Jahresvergleich und 5,7 % im Jahresvergleich, was den Erwartungen entsprach. Was jedoch überraschend kam und Händler möglicherweise dazu veranlasste, mehr Dollar zu verkaufen, war der monatliche VPI-Kurs.

Anstatt wie prognostiziert zu stagnieren, fielen die Verbraucherpreise um 0,1 % im Monatsvergleich, was die Ansicht bekräftigt, dass sich die Inflation in einem anhaltenden Abwärtstrend befinden könnte und dass die Fed später in diesem Jahr die Zinsen senken sollte, obwohl einige Beamte nach den Daten weiterhin argumentierten, dass es keine Senkungen gibt liegen auf dem Tisch, nachdem die Zinssätze das Endniveau erreicht haben.

Die Marktteilnehmer preisen jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 90 % ein, dass die Fed bei ihrer nächsten Rallye 25 Basispunkte anheben wird, was in letzter Zeit auch von einigen offiziellen Stellen unterstützt wurde, und sie rechnen mit einer Endrate von etwa 4,92 %. Dies liegt unter dem Mittelwert der Fed für 2013, der bei 5,125 % liegt. Noch wichtiger ist, dass die Anleger bis Ende des Jahres immer noch Zinssenkungen um 50 Basispunkte erwarten, während verschiedene Kommentatoren der Fed angedeutet haben, dass die Zinsen viele Monate lang stabil bleiben werden, sobald sie ihren Höchststand erreicht haben.

Es wird erwartet, dass sich die US-Einzelhandelsumsätze weiter verschlechtern

In dieser Woche dürften die Gesamt- und Kerneinzelhandelsumsätze weiter und stärker gesunken sein als im November. Insbesondere wird erwartet, dass beide Raten von -0,6 % bzw. -0,2 % auf -0,8 % m/m und -0,4 % m/m fallen werden. Dies führt zu einer zunehmenden Kaufzurückhaltung der Verbraucher, was die Inflation in den kommenden Monaten weiter nach unten treiben könnte, was auch durch die PPI-Prognose gestützt wird. Es wird erwartet, dass die allgemeinen und Basis-PPI-Zinssätze weiter gesunken sind, wobei erwartet wird, dass sich der allgemeine monatliche Druck in den negativen Bereich bewegt, ebenso wie der VPI-Satz.

Allerdings bedeutet eine sich verschlechternde Verbrauchernachfrage auch ein schwächeres Wirtschaftswachstum. Die Veröffentlichungen zu den Aussichten für das Wirtschaftswachstum haben sich verschlechtert, eines der jüngsten Beispiele ist der ISM-Einkaufsmanagerindex für das nicht-verarbeitende Gewerbe für Dezember, der erstmals seit Mai 2020 in den Schrumpfungsbereich fiel. Neben der weiteren Schrumpfung des Verarbeitenden Gewerbes a Der schrumpfende Dienstleistungssektor (der etwa 77,6 % des US-BIP ausmacht) ist alles andere als ermutigend. Ein weiterer Satz von Einzelhandelsverkaufsdaten könnte also mehr Glocken und Pfeifen läuten.

Der Dollar könnte weiter nach Süden abdriften

Erwartungen einer nachlassenden Inflation in Verbindung mit Sorgen über die Entwicklung der US-Wirtschaft könnten die Ansicht der Anleger weiter verstärken, dass sich die Auswirkungen vergangener Zinserhöhungen möglicherweise noch nicht vollständig in den Wirtschaftsdaten widerspiegeln und daher die Zinssätze möglicherweise irgendwann gesenkt werden müssen später in diesem Jahr. Dies könnte zu viel stärkeren Dollarverkäufen führen, insbesondere gegenüber dem Euro und dem Yen.

Da sich die zugrunde liegende Inflation in der Eurozone weiter beschleunigt, sollte die EZB die Zinsen weiterhin aggressiver als die Fed jetzt anheben. Was die BoJ angeht, so wurden letzte Woche Berichte, dass Beamte bei der Sitzung am Mittwoch zusätzliche Schritte unternehmen könnten, um die Verzerrungen der Renditekurve zu korrigieren, zu Spekulationen hinzugefügt, dass die BoJ ihren eigenen Kreuzzug der Straffung zu einem Zeitpunkt starten könnte, zu dem die Fed auf den Ausstieg zusteuert.

Wird der Euro/Dollar seine Rallye auf 1,1175 ausdehnen?

Nach den US-Inflationsdaten tauchte die Euro/Dollar-Paarung auf und schloss den Tag über 1,0800. Jetzt zieht es sich zurück, aber selbst wenn es wieder unter 1,0800 fällt, wird der vorherrschende kurzfristige Trend positiv bleiben, da ein höheres Hoch bereits bestätigt ist.

Ein potenzieller Rückzug unter 1,0800 könnte Kaufaufträge nahe der Barriere von 1,0715 auslösen, und eine weitere Runde schwacher Wirtschaftsdaten in den USA könnte zu einer Erholung über 1,0800 führen. Eine solche Entwicklung könnte den Weg in Richtung des Territoriums von 1,1175 ebnen, das am 31. März als Widerstand fungierte und zwischen November 2021 und Februar eine starke Unterstützung bot. 2022.

Andererseits könnten stärker als erwartete US-Einzelhandelsumsätze einige Dollarkäufe anregen und den Euro/Dollar vielleicht unter 1,0715 fallen lassen. Das Paar würde jedoch immer noch über der steigenden Trendlinie liegen, die vom Tief vom 28. September gezogen wird, und daher kann ein solcher Rückgang als Korrekturbewegung vor der nächsten Bewegung nach Norden angesehen werden. Damit der Ausblick dieses Paars sinkt, ist möglicherweise ein scharfer Durchbruch unter die Parität erforderlich.